Cleantech françaises : pourquoi la baisse des investissements en 2025 n’est pas une mauvaise nouvelle

Les cleantech françaises face à un tournant : moins spectaculaire, plus structurant

La baisse des investissements dans les technologies propres françaises en 2025 peut sembler inquiétante à première vue. Pourtant, les chiffres racontent une histoire bien différente de celle d’un secteur en déclin. Avec 1,9 milliard d’euros mobilisés pour 126 entreprises, la cleantech traverse plutôt une phase de maturation, où l’euphorie cède la place à une sélectivité plus stratégique.

Un repli qui n’en est pas vraiment un

Pour comprendre cette évolution, il faut remettre les chiffres en perspective. Entre 2022 et 2023, les investissements avaient atteint des pics vertigineux, dépassant les 4 milliards d’euros annuels. Ces années exceptionnelles répondaient à une urgence : l’accélération suite à la crise énergétique de 2022 avait créé un appel de capitaux sans précédent.

L’année 2025 marque donc un retour à la normale, comparable aux niveaux de 2021. Mais une « normalité » qui reste bien au-dessus des périodes antérieures à 2020. Le secteur n’abdique pas ; il se consolide. L’absence de méga-opérations explique principalement cette contraction, tandis que le nombre d’entreprises financées reste dynamique.

Le grand écart du financement par étape

Ce qui ressort vraiment des données, c’est un tableau contrasté selon la maturité des entreprises. Le capital-innovation — celui des séries B et au-delà — s’effondre de près de 50 %, avec seulement 700 millions d’euros investis. C’est le signal d’un goulot critique.

À l’inverse, le capital-développement tire son épingle du jeu avec une progression de 15 %, atteignant 982 millions d’euros. Les entrepreneurs du stade initial, eux, trouvent aussi leurs ressources : 237 millions pour les premiers tours de table. La situation est donc claire : les jeunes pousses innovantes émergent, les entreprises matures se renforcent, mais le passage à l’échelle — ce moment charnière où il faut passer de la preuve de concept à la production industrielle — souffre.

Pour les dirigeants engagés dans des transitions énergétiques, ce phénomène est critique. C’est à ce stade que les solutions deviennent opérationnelles et que les volumes de réduction carbone deviennent significatifs.

L’électricité renouvelable, moteur incontournable

Les énergies renouvelables accaparent logiquement la majorité du gâteau avec 670 millions d’euros sur les 1,9 milliard disponibles (35 %), concentrés sur 26 opérations. L’efficacité énergétique et la mobilité complètent le trio de tête. Certains segments, comme l’AgTech, ont connu une accélération particulière en fin d’année, suggérant que les investisseurs continuent à balayer l’ensemble du spectre des technologies décarbonantes.

L’industrie française change de géographie

L’un des changements les plus structurants se joue sur la carte. 56 % des opérations et 51 % des montants ont été investis en dehors de l’Île-de-France en 2025. La cleantech française n’est plus l’apanage de Paris et sa région. Elle s’enracine dans les territoires, s’appuyant sur des écosystèmes industriels régionaux et sur une base productive plus large.

Cette territorialisation n’est pas anodine. Elle croise plusieurs enjeux : la réindustrialisation locale, la création d’emplois non délocalisables et surtout, la possibilité de construire des chaînes de valeur décarbonées européennes. L’exemple de la gigafactory de batteries de Verkor à Dunkerque, inaugurée en 2025, incarne cette tendance. La transition énergétique n’est plus une affaire de startups, mais de capacités productives territoriales.

L’Europe se contracte, mais reste mobilisée

À l’échelle continentale, le tableau est également en recul : 8,2 milliards d’euros investis en capital-investissement cleantech en 2025, soit 6 % de moins qu’en 2024. La France, avec 1,5 milliard d’euros, connaît un repli plus marqué que certains voisins. Les financements par la dette ont même été divisés par deux en Europe, retrouvant des proportions plus historiques après l’année 2024 exceptionnelle.

Ce contexte pousse à l’action. Les observateurs pointent plusieurs priorités pour relancer la dynamique :

• Renforcer le « Made in Europe » dans les politiques industrielles et les achats
• Mieux articuler les financements publics et les capitaux privés
• Déployer davantage d’outils pour réduire les risques aux étapes critiques (garanties publiques, fonds de compétitivité)

Pour les entreprises qui ont intégré la transition climatique dans leurs stratégies, ces enjeux sont directs. La capacité à sécuriser des approvisionnements bas carbone, à relocaliser certaines chaînes de valeur ou à accélérer la décarbonation des opérations dépend de cette architecture de financement.

La transition entre dans le temps long

Au final, le message qu’il faut retenir est que la baisse n’est pas un recul, mais une maturation. Après des années d’euphorie et de montées en charge, le secteur pose les fondations d’une transition durable. L’innovation continue, les entreprises de scale-up se structurent, les territoires se mobilisent. Mais le temps des promesses démesurées s’achève, celui des résultats tangibles et des capacités industrielles commence.

Pour les responsables RSE et les investisseurs stratégiques, le signal est net : les technologies propres restent un vecteur majeur de création de valeur économique, sociale et environnementale. Leur succès ne dépendra plus seulement de l’innovation technologique, mais de la capacité à industrialiser ces solutions à grande échelle, en Europe, avec des chaînes de valeur compétitives et décarbonées.